新唐 科技 前景

新唐、雙鴻成長動能強 法人喊買

台股氣氛變化詭譎，研究機構專注基本面，特別青睞成長動能強健股，法人看好，新唐（4919）可望持續受惠於利基型產品強勁需求，雙鴻（3324）今年成長動能則來自市占率提升、輝達GPU與伺服器散熱規格升級，雙雙給予「買進」投資評等。

新唐第一季取得晶圓代工產能持續增加，挹注營收成長動能，國票投顧認為，新唐本季可望延續營運動能。放眼後市，新唐於2020年併購NTCJ後，產品終端應用更多元化，工控加車用產品營收占比也提升35％以上，新唐利基型產品包含車用、工控及基礎建設相關的產品仍為供不應求的態勢，法人預估，下半年隨TPSCo擴產效應逐漸顯現，營運動能仍強勁，給予「買進」投資評等。

中信投顧儘管對新唐前景看得較中性一些，仍點出，新唐於2020年9月完成收購日本Panasonic半導體部門，中長期將轉型為車用、工控應用為主的半導體業者，長線仍看好朝車用、工控轉型腳步。

研究機構認為，新唐併購NTCJ綜效已逐漸發酵，毛利率、淨利率逐季提升，且新唐有以下三點長線趨勢：一、生活數位轉型，物聯網（IoT）產品需求量大增，帶動整體MCU需求；二、大陸去美化為長線趨勢，新唐可望搶奪美系大廠市占率；三、車用MCU成長趨勢明確。

雙鴻的動能包括Whitley伺服器平台放量、伺服器新客戶加入、資料中心水冷式散熱、輝達GPU新品上市散熱規格升級、車用行車電腦散熱模組等。

投顧研究機構指出，雙鴻下半年亮點在於伺服器與顯卡產品，伺服器方面，下半年伺服器Dell客戶訂單將放量，Whitley產品進入量產階段，Eagle Stream產品今年滲透率約5％，明年朝15～20％提升。其中，Eagle Stream高階應用將升級散熱規格，採用3D VC或水冷式設計。顯卡方面，高階散熱模組規格升級，產品單價增四成左右。

微控制器（MCU）新唐在今年首季獲利創新高，美系外資指出，新唐第一季成長並非一次性表現，隨著更多晶圓供應，第二季前景將更加強勁，加上日本子公司 NTCJ 的加乘效應將顯現出來，因此將新唐評為「優於大盤」，進一步調高目標價至 242 元。

新唐指出，雖然消費市場低迷，但車用和商用市場強勁，可望成為第二季營運動能，且現今有取得多於預期的晶圓產能，不過仍處在供不應求的狀態。同時，雖然智慧手機市場疲軟，但快速充電需求增加，新唐 CSP MOSFET 營收也在本季創新高。

隨著成本結構改善、更好的產品組合，新唐預計毛利率將擴大。另外，日本子公司 NTCJ 將從第二季帶來收益，期望推升出貨量、市占率繼續成長。

美系外資認為，新唐今年及往後將有更大的上升空間，因為旗下多種產品（如車用 BMIC 領域）極具競爭力，及供應量提升以滿足需求，加上下半年伺服器的遠端管理晶片（BMC）需求強勁，都是利多之一。

新唐第一季營收 107.22 億元，季增 3%，年增 6%；每股稅後純益（EPS） 2.87 元，季增 7%，年增 310%，並受惠於更好的產品組合，毛利率上升至 43.8%；營業利潤率 13.4%。

美系外資指出，以三年來看，NTCJ 價值和管理層的執行力目前未獲市場重視，但未來將顯現出來，加上車用 MCU 的高曝光度和 BMIC 領域強大競爭力，有助於緩解下行壓力，重申「優於大盤」評級，目標價上調至 242 元。

（首圖來源：Solomon203 CC BY-SA 4.0）

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