近期有粉絲問我台積電ADR的溢價，我這才發現台積電ADR溢價居然飛天了，我以前有在看台積電的ADR(台積電在美股發行的存託憑證，美股代號TSM)跟台股台積電的價格關係，所以我有印象以往是ADR溢價2%~3%，但是12月8號截至台股收盤價，溢價居然高達15.8%！參考溢價歷史圖，目前的溢價是五年來最高，台積電溢價之前很長時間其實不太明顯，所以我才會一直印象是ADR相對台股台積電溢價2%~3%，一直到去年下半年台積電開始大漲，ADR的溢價也同時開始往上走。
2019第三季後開始噴
圖片來源：GoodInfo!
計算到美股12/7 2019第三季後溢價開始飆資料來源：Money DJ
其先說明一下台積電的溢價怎麼算出來的，台積電ADR一股可以換算成五股的台股台積電，然後因為ADR是美元計價還要乘上美元兌台幣的匯率，所以
1股ADR TSM=106.39美元 x28.52美元兌台幣匯率=3034.24元台幣
5股台股台積電=5x524台積電市價=2620元台幣
價差=3034-2620=414元台幣，溢價程度=3034/2620=1.158(表示ADR價格比台股價格多貴了15.8%)
註:台積電ADR(12/7價位，美股比台灣晚收)、台積電市價以12/8收盤計
這邊有幾點需要注意，我以前誤以為ADR配息跟台積電台股的配息不一樣，所以導致ADR溢價。但是我查了一下，其實配息日是一樣的 (參考圖：台積電與TSM配息日)，不管是以前一年配一次，還是現在一年配好幾次，ADR配息日都跟台股日期一樣，所以配息日的不同不是溢價的來源。
再來，有一點還需要調整，那就是匯率，這邊的匯率是用28.52(試算溢價網站12/8使用數字)，但是我們可以看到台股盤中是28.25，所以這邊會是計算上溢價誤差的來源，但是這樣算起來也不過差了1%，我們可以接受外資覺得台幣還會繼續升值到28以內，所以提前反應這個匯率到ADR上面，這樣又差了1%，但這樣算完，其他還有13.8%的價差得解釋，就算把以前2~3%溢價當常態，現在至少還是超過了11%的溢價。
有人大概會想問說台積電ADR溢價擴大表示可以追？我是覺得這點有待商榷，台積電溢價頂多可以說是美國人相對台灣人更愛台積電，所以給的價格比在台灣的市價高，我以往的經驗是有時候ADR價格超漲超跌，最後還是會向台股的價格做回歸，意思是說我們才是主要交易這檔股票的市場，其他市場交易同樣的股票還是得參考我們這裡，如果用主人與狗來舉例，台股是主人美股ADR是狗，主人牽著狗的時候，狗不應該離主人太遠，而且ADR流通量遠低於台股流通量，當然是台股才有代表性。參考其他在美股有掛牌ADR的也只看到台積電有很大的溢價，其他如聯電、中華電信的ADR沒有這麼誇張的價差。
近一年多來台積電溢價不但沒有縮小還持續放大，這可能也表示沒有市場套利的空間，也就是說你沒辦法買台股台積電然後去美股市場變成ADR再賣出去，如果有人可以這樣搞，溢價早就縮小了。如果還想找理由解釋，我之前在台積電450元左右曾說過：「台積電相對於美股科技巨頭還是很便宜的，我長期有觀察美股蘋果跟台積電的本益比，五年前大概都10倍出頭，前兩年一起提升到15~18倍左右，今年疫情後，蘋果噴出到目前37倍了，台積電用今年獲利20元來計算，股價524元時本益比也只有26倍，要追上蘋果的評價起碼還可以漲5~10倍，不確定外資是否想法跟我一樣，覺得買蘋果還不如買台積電，才把台積電ADR持續買上去。
台積電ADR溢價是塊看得到吃不到的肉，不過我們也可以當這個是市場熱度的一個參考，台積電在兩個不同市場掛牌，會出現不同價格，且價差持續放大，這可能表示美股市場相對台股有點過熱，我們最近看很多美股做多熱度指標如Put/Call ratio、貪婪指數、AAII投資人信心等都可以看到美股的熱度在高檔，台積電ADR的溢價讓這些熱度指標之外又多一個過熱的訊號。
李憲彥(上流哥)
上流哥是退役的基金經理人，有二十年投資經驗。
包含十二年法人資歷，長期操盤績效在前20%，現在是「上流哥投資理財粉絲團」版主，希望可以把正確投資理財觀念推廣出去。
上流哥投資理財粉絲團
凱基證券推出全新「隨身e策略」手機APP，只要3步驟就能找到優質股票，本篇文章提到台積電的ADR，查詢方法如下，還沒體驗過的您一定要用看看！
立即下載
Step.1 進入隨身e策略，點選美股選單
Step.2 點開下拉式選單
Step.3 滑動至「台股ADR」按鈕
Step.4 即可點選，查看台積電ADR報囉！
.
立即線上開戶，享受更多LINE綁定優惠及帳戶通知。
線上開戶Go!
http://www.ib.ntu.edu.tw/jdhwang/files3/台積電ADR大幅溢價的省思.pdf...
台積電ADR 大幅溢價的省思 ... 台灣股市最近持續飆漲，佔股價指數比重最大的台積電在1 月26 ... 台積電ADR 相等於5 單位的台積電普通股，經過換算可知，台積電.
https://invest.financetagtw.com/keywords/台積電adr溢價原因...
台積電ADR 大幅溢價的省思... 台積電ADR 相等於5 單位的台積電普通股，經過換算可知，台積電... 是國外投資人對台積電乃至於台灣股市情有獨鍾，但更深一層的原因.
https://mag.kgieworld.com.tw/content/klohas047-530...
近期有粉絲問我台積電ADR的溢價，我這才發現台積電ADR溢價居然飛天了，我以前有在看台積電的ADR(台積電在美股發行的存託憑證，美股代號TSM)跟台股台積電的價格關係， ...
https://igotojapan.com/entry/18410313...
adr 價格，大家都在找解答。普通股在美國的成交價高達新台幣每股444 元，比台灣的價格足足多. 出了113.6％。台積電的ADR 之所以有這麼高的溢價，表面上看起來，.
https://www.cmoney.tw/forum/article/89107550...
股市最新爆料，掌握股友們對眾個股股價、技術分析、新聞的第一手消息，還有眾多達人解答你的股市疑問！最優質的股票討論，就在股市爆料同學會！
https://money.mediatagtw.com/article/台積電adr溢價金額日線圖...
台積電adr溢價 金額日線圖在台積電_ADR溢價金額百分比日線圖_美股_股市中心- 鉅亨網的情報與評價 ... 台積電adr 大幅溢價的省思 · 2330 ADR · 台積電價差.
https://moptt.tw/p/Stock.M.1594347912.A.F41...
台積電ADR 大幅溢價的省思 新新聞674/5 期89.01.28 (31) 台灣股市最近持續飆漲，佔股價指數比重最大的台積電在1 月26 日創下每股208 元的最高價紀錄， ...
https://softwarebrother.com/entry/台積電adr溢價.html...
台積電adr溢價,提供您美股工具、美國ADR套利及折溢價走勢等，讓投資人作為投資參考依據，詳細介紹盡. ... 費城半導體指數 ...,台積電ADR 大幅溢價的省思. 黃志典專欄.
https://zhaotwcom.com/tag/ADR溢價/1...
台積電ADR 大幅溢價的省思. 黃志典專欄. 正經八百. 新新聞674/5 期. 89.01.28 (31). 台灣股市最近持續飆漲，佔股價指數比重最大的台積電在1 月26. 日創下每股208 .
https://timetraxtech.com/keywords/聯電adr換算台幣...
ADR套利-美股-MoneyDJ理財網提供您美股工具、美國ADR套利及折溢價走勢等，讓投資 ... [PDF] 台積電ADR 大幅溢價的省思台積電ADR 相等於5 單位的台積電普通股，經過換算 ...
https://vehicletagtw.com/keywords/台積電adr是什麼...
2021年6月25日· 台積電adr怎麼買相關資訊，台積電ADR 是什麼？ ... 美股隊長Twitter：https://goo.gl/8LbzpF[PDF] 台積電ADR 大幅溢價的省思以台積電的普通股與ADR 而 ...
https://arttagtw.com/keywords/台積電adr溢價金額日線圖...
提供台積電adr溢價金額日線圖相關文章，想要了解更多友達adr換算台幣、日月光adr換算、聯電adr價格相關藝術資訊或書籍， ... 台積電ADR 大幅溢價的省思| tsmc adr換算.
