無風險利率是多少?

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2、定期存款:不同的银行定期存款利率不同,以中国银行为例:整存整取三个月利率为1.35%;半年利率为1.55%;一年利率为1.75%;两年利率为2.25%;三年利率为2.75%;五年利率为2.75%。零存整取、整存零取、存本取息一年利率为1.35%;三年利率为1.55%;五年利率为1.55%。

3、上海银行间同业拆借:隔夜利率为1.9710%;一周利率为2.426%;两周利率为2.35%;一个月利率为2.799%;三个月利率为3.019%;六个月利率为3.05%;九个月利率为3.072%;一年利率为3.121%。

为了提高金融基准的稳健性和完整性,全球改革促使我们必须寻找替代伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)和掉期利率(SOR) 的利率基准。LIBOR 监管机构——英国金融服务管理局 (FCA)表示,2021年12月31日之后,该局将不再强迫银行提交用于计算LIBOR的利率。这意味着,LIBOR 预计将在2021年底后走入历史。

另外,由于SOR在计算中使用了伦敦银行同业美元拆借利率(USD LIBOR),LIBOR的终止将直接影响SOR的可持续性。

有关全球银行业为何经历这一变化的更多信息,请浏览 https://abs.org.sg/benchmark-rates/sor-to-sora 和https://www.fca.org.uk/markets/libor

什么将取代SOR和LIBOR (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});

新加坡银行公会(Association of Banks in Singapore)和新加坡外汇市场委员会(Foreign Exchange Market Committee,简称ABS-SFEMC)发布了一份咨询报告,确定了新加坡隔夜平均利率(SORA)将替代SOR作为利率基准,并为这一转变制定了路线图。相关磋商已于2019年10月31日结束,并于2020年3月发布了磋商的回应报告。

LIBOR预计将被无风险隔夜利率(RFRs)取代。举例而言,英格兰银行英镑无风险参考利率工作小组 (Working Group on Sterling Risk Free Reference Rates) 建议,以伦敦银行同业英镑拆借利率(GBP LIBOR)代替英镑隔夜平均利率指数(SONIA)。

无风险利率是指将资金投资于某一项没有任何风险的投资对象而能得到的利息率。这是一种理想的投资收益。一般受基准利率影响。利率是对机会成本及风险的补偿,其中对机会成本的补偿称为无风险利率。专业点说是对无信用风险和市场风险的资产的投资,指到期日期等于投资期的国债的利率。

中文名无风险利率外文名risk free rate内    容其中对机会成本的补偿部分属    性这是一种理想的投资收益影    响权证价格、债券价格功    能是其他一切利率和资产价格的基础

无风险利率是期权价格的影响因素之一,无风险利率(Risk-free Interest Rate)水平也会影响期权的时间价值和内在价值。当利率提高,期权的时间价值曲线右移;反之,当利率下降时,期权的时间价值曲线左移。不过,利率水平对期权时间价值的整体影响还是十分有限的。关键是对期权内在价值的影响,对看涨期权是正向影响,对看跌期权是反向影响。

当其他因素不发生变化时,如果无风险利率上升,标的资产价格的预期增长率可能上升,而期权买方未来可能收到的现金流的现值将下降,这两个因素都使看跌期权的价值下降。因此,无风险利率越高,看跌期权的价值越低。而对于看涨期权而言,标的资产价格的增长率上升会导致看涨期权的价值上升,而未来可能收到的现金流的现值下降会导致看涨期权的价值下降,理论证明,前一个因素对看涨期权的价值的影响大于后一个因素。因此,无风险利率越高,看涨期权的价值越高。

无风险利率对期权价格的影响用希腊字母RHO来体现。对看涨期权来说,利率上升,期权价格上涨;反之,利率下降,期权价格下降,这点从看涨期权的RHO值为正可以看出。反之,对看跌期权来说,利率上升,期权价格下降;利率下降,期权价格上升,因为看跌期权的RHO值为负。 [1] 

影响权证价格的因素不仅包括正股价格,还有权证的行权价格、正股价格波动率、剩余期限,以及无风险利率等。其中,前四个因素对权证价格都有较确定的影响,如正股价格和认购证价格呈相同方向变动,与认沽证价格呈相反方向变动;剩余期限则和权证(无论是认购证还是认沽证)价格呈正方向变动等等。而无风险利率对权证价格的影响较为复杂,在实际情形中,从不同的角度分析会得出不同的结论。

首先,从无风险利率本身对权证价格的作用而言,一般可以将无风险利率对权证价格的影响理解为:认购权证价格将随着无风险利率的上升而上涨,认沽权证的价格随着无风险利率的上升而下跌。

其次,如果从机会成本的角度来分析利率对权证价格的影响,则会有不同的结论。由于权利金是在权证交易初期以现金方式直接支付的,因而具有机会成本,而该机会成本明显取决于无风险利率水平的高低。当无风险利率水平较高时,买入权证的机会成本较高,投资者倾向于将资金从权证市场转移到其他市场,从而导致权证价格下降;反之,当无风险利率较低时,权证价格反而会有所上升。

最后,对于备兑权证来说,还可以从发行商的成本角度考虑,得出与第一种情况相似的结论:认购证价格和无风险利率成正比,而认沽证价格和无风险利率成反比。这是因为,当发行商发行认购权证时,为了在将来投资者行权时能提供足够的正股,发行商通常会购买正股进行风险管理。此时如果利率较高,发行商的利息成本就会较大,因此认购证的价格也会有所提高以反映增加的成本。同理,当发行商发行认沽权证时,需沽出相关资产对冲,利率较高可使发行商收取的利息增加,因而认沽权证价格会较为便宜。

债券的价格是由其现金流(票息和本金)和贴现率决定的。票息和本金在债券发行之后就是固定的,因此债券价格的涨跌就来自于贴现率的变化。影响利率产品贴现率的主要因素。所谓利率品种是指没有违约风险的债券品种,因此利率品种的贴现率又称为无风险利率。 [2] 

无风险利率是其他一切利率和资产价格的基础。在现代货币体系下,中央银行一般通过直接或者间接影响无风险利率来实现其宏观调控目标。金融危机之前,美联储的政策工具联邦基金利率是同业隔夜拆借利率。美联储根据经济形势直接设定联邦基金目标利率,并通过公开市场操作确保实际利率在目标利率水平附近。而中国人民银行则通过直接设定银行存贷款基准利率,以及通过准备金率和公开市场操作影响市场资金面,从而来影响无风险利率水平。,那么央行根据什么因素来决定无风险利率水平呢?

一般而言,央行的政策目标包括充分就业,经济增长和稳定通胀。美国学者泰勒提出,央行设定经济增长和通胀的目标水平以及中性利率水平,然后计算目前经济增长和通胀偏离目标幅度的加权平均值,这个数值加上中性利率水平就是联邦基金目标利率。也就是说,当经济增长或通胀低于目标水平时,央行将设置低于中性利率水平的基准利率,以刺激经济增长和避免通货紧缩;反之则央行将设置高于中性利率水平的基准利率,以抑制经济过热和通货膨胀。

由于经济形势在不断变化,因此央行认为适宜的无风险利率水平也在不断变化,这样中长期的无风险利率就取决于市场对未来无风险利率水平的预期。而这种预期很大程度又取决于市场对于未来经济增长和通货膨胀的预期。当市场认为未来经济增长或者通胀将变得更差时,市场就会预期央行未来更可能降息,从而使得债券价格上涨;反之债券价格将下跌。

对于投资者而言,关键在于其对于经济增长和通胀的预期和市场预期的偏差,进而对央行未来降息概率和幅度的预期的偏差。如果投资者认为经济增长和通货膨胀将低于市场预期,那么投资者应该买入利率品种,反之则应该卖空利率品种。当然最终是否能够获利取决于投资者的这种判断是否正确。

在美国等债券市场发达的国家,无风险利率的选取有三种观点:

观点1:用短期国债利率作为无风险利率,用根据短期国债利率计算出的股票市场历史风险溢价收益率作为市场风险溢价收益率的估计值。以这些数据为基础计算股权资本成本,作为未来现金流的贴现率。

1992年12月,百事可乐公司的β值为1.06,当时的短期国债利率为3.35%,公司股权资本成本的计算如下:

股权成本 = 3.35% + (1.06×6.41%) = 10.14%

我们可以使用10.14%的股权资本作为红利或现金流的贴现率来计算百事可乐公司股票的价值。

观点2、使用即期短期政府债券与市场的历史风险溢价收益率计算第一期(年)的股权资本成本。同时利用期限结构中的远期利率估计远期的无风险利率,作为未来时期的股权资本成本。

假设即期国债利率为3.35%,利率的期限结构中的1年期远期利率如下:

1年远期利率=4.0%;2年远期利率=4.4%;3年远期利率=4.7%;4年远期利率=5.0%.

第一年的股权成本=3.35%+(1.06×6.4%1)=10.14%

第二年的股权成本=4%+(1.06%×6.1%)=10.47%

第三年的股权成本=4.4%+(1.06×5.9%)=10.65%

第四年的股权成本=4.7%+(1.06×5.8%)=10.85%

第五年的股权成本=5%+(1.06×5.7%)=11.04%

注意:在上面的计算中,期限越长,市场风险溢价收益率越低。这说明与相对即期国债利率的风险溢价收益率相比,相对远期利率的股票市场的历史风险溢价收益率较低。

观点3:用即期的长期国债利率作为无风险利率,用根据长期国债利率计算出的股票市场历史风险溢价收益率作为市场风险溢价收益率的估计值。以这些数据为基础计算股权资本成本,作为未来现金流的贴现率。

例:使用即期长期国债利率为7%,在长期国债而不是短期国债的基础之上计算市场的风险溢价收益率。从1926年到1990年的市场风险溢价怍益率为5.5%。已知百事可乐公司股票的β值为1.06,则其股权资本成本为: 股权成本=7%+1.06×5.5%=12.83%

以上给出的三种观点中,三种观点中哪一种最好?从理论上与直观上来说观点都是合理的。第一种观点认为CAPM是单时期的风险收益模型,即期的短期国债利率是未来短期利率的合理预期。第二个观点着重于远期利率在预测未来利率中存在的优势,第三种观点认为长期国债与被估价资产具有相同的到期期限。

在实际中,当利率的期限结构与历史上短期利率与长期利率的关系相同,且β值趋近于1的时候,这三种方法计算的结果是相同的。当期限结构与历史数据发生偏离,或者 β远不等于1时,这三种方法计算的结果不相同。如果收益率曲线向上倾斜的程度较大,则使用长期利率得到的贴现率较高,从而会造成价值的低估。如果收益率曲线向上倾斜的程度较小甚至出现向下倾斜,则结论正好相反。

无风险利率是什么意思?

无风险利率(英語:risk-free interest rate),或稱或稱零风险利率指一项没有风险的投资可得到的理论投資報酬率。 一种解释无风险利率表示一个投資者在一定时间内能够期望从任何风险的投资中获得的利率。 現實中,通常使用倫敦同業拆放利率或美國國債利率作為无风险利率

无风险收益率应该选几年期国债?

按照经典金融投资理论和欧美国家的金融实践来看,10年期国债收益率完全可以作为金融市场或大类资产的无风险收益率

无风险利率怎么求?

无风险利率计算公式为:无风险利率=年收入÷年投资总额×100%。 无风险利率主要指由无风险理财所取得的资本收益占比。 传统风险利率投资方法有国债、银行基金等,这些投资方法多是以规定基准为依据。

美国无风险利率是多少?

美国的“无风险”年利率是7%